长线信心贵过黄金

发布时间:2022-04-29 14:57:14     来源:证券日报

贺俊

当下,反复磨底的大盘已将3000点“磨穿”,后续能否获得新的支撑,红五月是否可期,信心很关键。

近期,多部门密集动作,出台大量纾困政策、释放流动性并鼓励长线资金入市,降准降税费降门槛……个人养老金制度的推出,也被视为长线资金的一支生力军。可以说,中国股市30年来,从未如此集中地获得如此全品类利好。放在以往,其中任何一项都足以令市场为之一振。那么,合力之下,市场能否“箪食壶浆以迎王师”?

答案或写在过去。中国资本市场三大里程碑分别是沪深交易所成立、股权分置改革以及注册制改革。17年前的今天,2005年4月29日股权分置改革正式启动,这场“积重也得返”的改革曾令二级市场忧心忡忡。毕竟,在国有股全流通问题上,我们并不是没有走过弯路。好在,最终市场先抑后扬并走出长达两年半的牛市。时至今日,在笔者看来,股权分置改革之所以攻坚成功,除了集思广益、及时修正等因素之外,其基本原则功不可没,即“统一组织,分散决策”。这八个字,从战略和战术上体现了对二级市场中小投资者的尊重和保护。

与股权分置改革一样,注册制改革也是中国资本市场基础制度性的改革,前者的成功经验仍有借鉴意义。在坚定战略方向的同时,落地上要敬畏市场、尊重规律、遵循规律。注册制下新股发行的定价、超募、节奏、信披等等,都有进一步调整完善、及时回应市场关切的空间。

对长线资金而言,在获得相关部门的鼓励后,何时下场、量级如何也是“分散决策”,取决于各自的信心程度。换言之,有了长线资金并不等于有了长线投资,要想“投资且长线”,还要有长线信心。

当然,长线资金并非只有养老、社保、信托、保险、公募基金等,广义上,具备长线信心的资金都是长线资金。但如果长线资金屡屡沦为“长陷资金”,其也会“风格漂移”或变身短线资金甚至量化资金。

4月28日,又一只新股上市首日破发了。这在一定程度上说明,越来越多的中签者已经连一天都不敢等。这种短线心态造成的踩踏现象不宜简单用“市场化结果”以蔽之,其溢出效应不容小觑,尤其是对市场整体信心的影响。

对市场而言,信心则是不可或缺的支点。股权分置改革解决的是存量,注册制改革面对的是增量。存量再大也是可预期的,因此,注册制改革的难度或甚于股权分置改革。在此过程中,如何让越来越多的资金强化长线信心,不可不察。

标签: 股权分置改革

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