中国基金报记者 南深

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半个月内两次遭媒体质疑的国联股份，先后三次澄清，三次举行投资者交流，并宣布管理层集体增持，但依然无法阻止资金的持续抛售和股价的崩塌。12月16日和19日，国联股份再度连续两个交易日跌停，20日盘中一度继续跌停。

12月20日晚间，公司再次祭出“大招”，拟以集中竞价交易方式在二级市场回购公司股份，回购金额2亿到4亿元。不过需要注意的是，此次回购给出的上限是不超100元/股，也就是近三个交易日暴跌前的价格。

中国基金报记者注意到，媒体质疑文章《国联股份频现多个“贸易三角”》目前在多个搜索引擎和网络平台已无法找到。

拟最高4亿元回购

14名董监高刚集体增持

国联股份称，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为建立、完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力，有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。

本次拟回购股份资金总额不低于2亿元（含本数），不超过4亿元（含本数）；拟回购实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内；回购价格不超过100元/股（含）；回购资金来源为公司自有或自筹资金。如按本次回购价格上限100元/股测算，公司此次可回购股份约200万股至400万股，约占公司总股本比例的0.4%至0.8%。

此次回购的背景是：公司股价又崩了！

11月24日，一篇质疑公司经营和财务数据的媒体报道《国联股份的惊天谎言？客商复杂交织背后“隐现”融资性贸易网》出现，上交所随即也下发问询函，公司股价应声收出两个跌停板，市值险守500亿关口。

公司迅速否认质疑，并抛出了一份除独立董事外几乎涵盖所有董监高的集体增持计划，拟在未来半年增持不低于5020万元不超过1.004亿元公司股份。增持由两名实控人同时分别担任董事长和总经理的刘泉和钱晓钧领衔，其余董监高还有12名。截至2022年12月20日，11名董监高已经出手，合计增持了11.61万股，占公司总股本的0.0233%，耗资884万元。

公司还在12月3日详细回复了上交所的问询，并举行了一次投资者交流会，接着又在12月1日和3日连续搞了两次规模庞大的机构投资者路演，参会机构人数达到317人。公司股价也出现企稳迹象。

不过12月8日晚间，又有媒体刊发《国联股份频现多个“贸易三角”》的质疑文章。公司在12月9日快速澄清，并在12月13日第二次回复交易所监管函暨补充澄清。

但没想到的是公司股价撑了两天后突然又崩了。12月16日国联股份低开后一路放量杀跌，早盘11点刚过杀向跌停，并维持到盘终。隔一个周末，12月19日公司股价开盘一字跌停，之后全天封死无波澜。12月20日，国联股份继续跌停开，随即转入低位窄幅震荡，收盘跌幅仍近6%，成交则放出事件发生以来的“天量”。20日晚间，公司紧急宣布回购。

这样事件发生以来不到一个月，国联股份累计跌幅已达40%，市值蒸发近250亿。

媒体质疑文章已无法找到

称不要用“旧有眼光”看国联

2015年营收仅2亿、净利润仅1200万元的国联股份，到2021年营业收入激增183倍来到372亿元，净利润激增48倍来到5.78亿元。而公司2019年7月成功上市，股价不到四年最高上涨22倍，市值从约30亿最高来到约650亿。

11月24日的首篇文章，媒体首先就质疑公司是否存在融资性贸易，从而助推业绩爆发式增长。其次是关于国联股份子公司粮油多多人均创收畸高。第三是公司资金需求不大却不断募集资金，且疑似存在“存贷双高”问题。第四是预付款和预收款不匹配。

公司否认了上述问题并逐一澄清，详细阐述了商业合理性。

而12月8日的第二篇媒体质疑文章《国联股份频现多个“贸易三角”》，目前在百度、搜狗等搜索引擎，乃至新浪微博等社交平台都已经无法找到。只能从公司对上交所的回复中窥其内容的一二。

媒体提及公司上游“张家港恒泰”、公司下游“新疆天富”和公司之间形成贸易三角，公司上游“张家港韵宝”、公司下游“新疆天富”和公司之间也形成贸易三角。

公司澄清称其多多平台的大部分品类，上下游信息都较为透明，不存在实质对接障碍，下游客户原本就可以直接向公司的上游供应商采购。“下游客户同时存在向公司采购和向公司的上游供应商采购的情况，属于正常的商业行为，具有商业合理性。”同时，“上游供应商因资金需求将其对客户的应收账款等进行转让融资，亦属于正常的商业行为”。

另外，在12月3日的路演活动中，公司也提及有客商同时成为客户和供应商，“对于多多平台而言将会是比较常态化的情形”。

而针对有投资人问“为什么公司的业务就是国内独一份，无论是阿里拼多多这些大佬无法介入，像上海钢联厦门象屿密尔克卫这些业绩增长也比国联差得多，国联凭什么？”。

有公司高管称，拼多多主要在B2C领域，国联主要致力于B2B领域，并且“我们在更细分的领域进行产业互联网平台的打造，这完全是不同的商业逻辑和模式”。其称，“国联本质上一直在观察传统产业的低效环节和核心痛点，试图用新模式新技术去解决这些问题”。

他进一步表示，在一个全新的赛道，用新的、具备更高效率且差异化的价值贡献模式获得高速稳定的增长，这样的案例国联并不是首例，也一定不会是最后一个，“因此投资者如果更加关注赛道以及模式的深度研究，而不是用旧有眼光来套用国联，也许会更加有收获”。

编辑：小茉

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