平安证券:房地产业新发展模式探讨

发布时间:2023-05-31 14:56:23     来源:地产K线官方


(资料图片仅供参考)

乐居财经 李礼5月31日,平安证券发布地产杂谈之四十七。

“三高”旧模式形成,适应特定时代背景:1998年房改后,全国商品房量价迎来爆发式增长,1999-2021年全国商品房销售面积CAGR达12.5%,房企有诉求及动力扩规模,把握需求爆发红利。同时土地招拍挂带来地价大幅上涨,房企从理性角度出发,有诉求通过高周转、高杠杆维持较高ROE水平。由于国内此前股权融资受限,房企更多倾向债权融资,预售及按揭制度为房地产行业高周转、加杠杆创造了条件,“三高”旧发展模式逐步成为房企主流选择。

发展红利消失,旧模式弊端渐显:一方面,经济增速及城镇化进程放缓带来需求红利逐步消退,同时“三条红线”等新监管政策对“三高”经营模式形成冲击;另一方面,旧发展模式带来房地产业杠杆快速提升,过多信贷资源流入楼市;市场与保障发展不平衡带来的新市民、青年人住房问题逐步显现。2021H2以来爆发的行业信用危机,旧模式弊端持续暴露。

轻重并举、多元化经营为海外房企主要模式:美国房地产领域专业化分工较高,传统房开企业通过土地期权减少资金沉淀,叠加房屋施工周期较短,均利于提高资金利用效率,维持较低负债水平。日本房企在90年代危机后,通过多元化经营分散风险,拓宽收入来源。新加坡凯德通过双基金模式打通“投融管退”全流程,轻资产模式减少资金沉淀,维持稳健财务表现及较高派息比例。

新发展模式不仅为房企融资经营模式转变,或涉及住房等制度完善与变革:住房及土地制度变革为新旧模式平稳过渡重要基础,完善的住房租赁金融政策体系,为向新发展模式平稳过渡重要保障。轻重并举、精细化运营、向管理要效益或将成为未来国内房企经营转型重要方向,同时随着股权融资逐步放开,未来房企将从债权融资为主向股债多元化融资转变。

投资建议:站在目前时点,“三高”经营发展模式带来的弊端逐步显现,房地产市场已经从解决“有没有”转向解决“好不好”的发展阶段,未来轻重并举、精细化运营、向管理要效益或为房企经营模式转型重要方向,同时住房及土地制度变革为模式平稳过渡重要基础,完善的住房租赁金融政策体系,为向新发展模式平稳过渡重要保障。投资建议方面,建议关注在土储及融资占优、积极转变发展模式的强信用房企如越秀地产、保利发展、招商蛇口、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等;同时建议关注物业管理企业及产业链机会。

风险提示:1)楼市复苏不及预期风险;2)个别房企流动性问题超出预期风险;3)房地产行业短期波动超出预期风险。

相关公司:平安证券

标签:

精彩推送

小便化验白细胞3个加号是什么意思(白细胞3个加号是什么意思) 环球即时看

1、如果检查中发现白细胞有三个加号,就是表明身体中有炎症,感染了。2、像你所说的白带中出现炎症,应该是

2023-05-31

A股景点及旅游、酒店及餐饮板块异动拉升 峨眉山A涨停

截止发稿,峨眉山A涨10 05%,九华旅游涨8 12%,三特索道涨6 46%,曲江文旅涨5 88%,长白山涨3 76%;君亭酒

2023-05-31

总局复函!食品旧版包装材料可以延期使用6个月

提醒标题:市场监管总局办公厅关于企业登记注册地址变更后旧版包装材料使用期限的复函文号:市监食生复函〔

2023-05-31

【聚看点】ETF观察丨传媒、游戏股早盘走高,电广传媒涨停,传媒ETF(512980)4连涨

南方财经5月31日电,传媒、游戏股再度走高,南方传媒2连板,股价创历史新高。成交金额近2 2亿元,换手率达4

2023-05-31

腾势 N7 猎跑 SUV 提供两种前脸可选,7 月开始交付

IT之家5月31日消息,在5月30日举办的腾势品牌日上,腾势N7公布了一款新的前脸设计,原本的“流星

2023-05-31

2023年5月31日各大金店黄金价格多少一克

2023年5月31日各大金店黄金价格多少一克

平安证券:房地产业新发展模式探讨

平安证券:房地产业新发展模式探讨,融资,高周转,轻资产,平安证券,房地产业,投资银行,中国平安

还呗引金融“活水”,让小微企业主再次“支棱”起来

小微企业量多面广,是各地区经济活力的重要表现,也是带动各地区就业的主力军。为帮助各行各业因短期资金短缺而被迫中断营生的小微企业主,

大盘手网第四届全国期货实盘大赛震撼来袭!奖品清单首次曝光!

大盘手网第四届全国期货实盘争霸赛报名火热进行中!微信关注公众号大盘手网点击菜单栏期货大赛—报名入口;或登录大盘手网:https: www dp

协同创新 合作创新 开放创新 北京银行深度参与2023中关村论坛

5月30日,2023中关村论坛在北京闭幕。持续5天的论坛期间,一批前沿技术、尖端产品、官方报告纷纷亮相,全面

环球热资讯!海带炖瘦肉是如何制作而成的?

海带瘦肉汤原料:水发海带100克,猪瘦肉50克。胡萝卜25克。花生油30克,酱油15克,精盐2克。味精1克,花椒

当黄牛开始办音乐节 环球热门

狂飙的音乐节,想赚钱并不容易。

2023成都端午节放假安排 今日热门

2023成都端午节放假安排2023年6月22日(星期四)至6月24日(星期六)放假调休,共3天。6月25日(星期日)上

环球消息!港澳高端客户青睐南CBD!耀胜新世界门户担当引发置业热潮

超宽开阳面创意阔平层、叠墅示范单位悦然上新!

甘肃省拟对石羊河流域超定额取用水收取水资源费 全球速讯

甘肃经济日报兰州讯(新甘肃甘肃经济日报记者吕霞)正在召开的省十四届人大常委会第三次会议分组审议了《甘

丰田 Mirai Sport Concept 是一款氢动力性能轿车_环球聚看点

丰田在上周末的日本富士24小时耐力赛中展示了几款非常有趣的车辆。除了2024CrownSedan(见下面的相关链接)之

出游首选座驾,奇瑞TJ-1带你逃离城市去露营

夏天马上来临,不少朋友想在周末or假期摆脱一成不变的生活模式,和家人来一场放松身心的露营之旅,用就地扎营的方式解开工作的封印。想要回

小便化验白细胞3个加号是什么意思(白细胞3个加号是什么意思) 环球即时看

1、如果检查中发现白细胞有三个加号,就是表明身体中有炎症,感染了。2、像你所说的白带中出现炎症,应该是

A股景点及旅游、酒店及餐饮板块异动拉升 峨眉山A涨停

截止发稿,峨眉山A涨10 05%,九华旅游涨8 12%,三特索道涨6 46%,曲江文旅涨5 88%,长白山涨3 76%;君亭酒

看完才知道,对比星瑞,艾瑞泽8更适合做A+级家轿市场的“卷王”

当下的A+级家轿消费者,都追求更多的产品价值获得感。简单来说,就是当自己置身车内的一刹那,希望车辆的动力操控要动起来有劲,科技配置要

提车先交全款220万元?!贾跃亭花式延期交付FF

提车先交全款220万元?!贾跃亭花式延期交付FF,ff,现金,贾跃亭,购车款,延期交付,财务会计,财务报表

实至名归!合肥再次入选全国新一线城市大名单! 世界热议

实至名归!合肥再次入选全国新一线城市大名单!,合肥,广深,济南,新一线城市

巴松措三大奇观是什么?巴松措主要景点有哪些?

巴松措三大奇观是什么?这是很多人来到巴松措旅游时想要了解的问题。在这篇中,我们将为您详细介绍巴松措的三大奇观,并提供有价值的信息,

海南旅游必去的景点有哪些?海南著名景点有哪些?

海南旅游必去的景点有哪些?1、天涯海角风景区,天涯海角风景区位于天涯镇马岭山麓,距三亚市约26公里,是分布在银色海滩上的一片石群,著名

深圳免费景点有哪些值得去?深圳旅游景点有哪些?

深圳免费景点有哪些值得去?1、东冲海滩东冲处在大鹏半岛的边缘,海岸连成一线,海水蓝而透明,海浪一排接着一排,气势十足。脚踩的沙尤其细

浙江的这家黑马房企,正在崛起|视讯

浙江的这家黑马房企,正在崛起,黑马,浙江,赵建,杭州,房地产

泰山日出是什么时候?泰山一日游攻略有哪些?

泰山日出是什么时候?泰山日出时间大概在5:50。1月份日出时间大概在7:10-7:15;2月份日出时间大概在6:44-7:05;3月份日出时间大概在6:05-6:34;

几月份可以攀爬乔戈里峰?怎么去乔戈里峰?

几月份可以攀爬乔戈里峰?乔戈里峰最佳爬山时间为每年的6-9月,这时候当地的气温相对较高,气候不那么恶劣,比较适合攀爬,不过山上还是很冷

清迈双龙寺几点营业?清迈双龙寺值得去吗?

清迈双龙寺几点营业?清迈双龙寺开门时间为早上6点,营业时间为06:00-18:00,整个寺庙是免门票进去的。不过距离清迈市区稍稍有点远,需要在

普者黑荷花是哪个季节开的?去云南普者黑旅游适合玩几天?

普者黑荷花是哪个季节开的?普者黑荷花是夏季开的,也就是每年的六月份。没到六月份荷花就纷纷盛开,景色非常的优美,来这里旅游的游客非常

济南南部山区属于哪个区?济南南部山区景点有哪些?

济南南部山区属于哪个区?济南南部山区属于鲁中。景点介绍:1、波罗峪,波罗峪休闲度假区位于济南市南部山区,绕城高速南邻,距济南市区15公

武当山门票价格是多少?武当山主要景点有哪些?

武当山门票价格是多少?武当山位于湖北省十堰市丹江口境内,武当山有着天下第一仙山的美誉,也是我国著名的道教圣地,道教中真武大帝修炼飞

仙女山的位置在哪里?仙女山的名字是怎么来的?

仙女山的位置在哪里?仙女山位于重庆市武隆区乌江北岸,距重庆市主城区180千米。重庆仙女山又被人们称为仙女山国家森林公园,它是重庆范围内

PCIe 5.0 SSD即将迎来降价潮:群联发布新主控E31T !

PCIe5 0SSD是目前最快的固态硬盘标准,相比PCIe4 0SSD,读写速度提升了近一倍,达到了惊人的10GB s以上。致

歌乐山的位置在哪里?歌乐山怎么去?

歌乐山的位置在哪里?歌乐山位于重庆市沙坪坝区,距离重庆市中心16公里。歌乐山又名歌乐山国家森林公园,这里松柏苍翠、林壑幽美,整个景区

总局复函!食品旧版包装材料可以延期使用6个月

提醒标题:市场监管总局办公厅关于企业登记注册地址变更后旧版包装材料使用期限的复函文号:市监食生复函〔

厦门好玩的地方有哪些?厦门旅游遛娃绝佳去处有哪些?

厦门好玩的地方有哪些?鼓浪屿,厦门大学,中山街,曾厝垵,环岛路,南普陀寺、顶澳仔猫街,沙波尾等地方是都是厦门比较好玩的地方。厦门向

快讯:蛋清怎么打成奶油状需要多长时间_蛋清打成奶油状的窍门

1、打开鸡蛋之前先把它们冷藏起来。2、蛋白质温度越低,能产生的气泡越细腻、越坚实。3、蛋清和蛋黄完全分

慢生活理念(慢生活)

慢生活理念,慢生活这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧!1、是时候停下脚步,慢慢地享受生活了。2

磁器口古镇要不要门票?磁器口古镇有什么好玩的地方?

磁器口古镇要不要门票?重庆磁器口古镇进入参观是不要门票的,是免费对外开放,只是古镇内部分景点需要收费,不过基本上去古镇都是冲着美食

玉门关景点有哪些?玉门关的位置在哪里?

玉门关景点有哪些?玉门关城堡平面呈方形,东西长24米,南北宽26 4米,总面积630多平方米。城北坡下有东西走向的一条大车道,是历史上中原和

鼋头渚在哪个省份?鼋头渚有什么好玩的?

鼋头渚在哪个省份?鼋头渚位于江苏省无锡市,是太湖北部的一个半岛,因为外形似浮鼋翘首而得名,还有太湖第一名胜之称。岛上有很多名胜古迹

鼋头渚门票多少钱?鼋头渚其他景点推荐有哪些?

鼋头渚门票多少钱?鼋头渚成人票(含园内交通车、客渡船)门市价90元,网络价85元;鼋头渚优待票 (儿童、学生、老人)(含园内交通车、客渡船)门

瑶里古镇要门票吗?怎么到瑶里古镇?

瑶里古镇要门票吗?进入瑶里古镇是不收取门票的,但是古镇内部有些景点是要单独收费的,像千年古城、、绕南古窑文明遗址、高岭土矿遗址园区(

山东曲阜师范大学录取分数线多少(山东曲阜师范大学录取分数线)

今天小编宋丹来为大家解答以上的问题。山东曲阜师范大学录取分数线多少,山东曲阜师范大学录取分数线相信很

市场监管总局、工信部联合印发《关于实施中小企业计量伙伴计划的通知》

市场监管总局、工信部联合印发《关于实施中小企业计量伙伴计划的通知》,产业链,大企业,工信部,大中小企业,

平安短期综合意外险多少钱?保一天的意外险怎么买?|今日热门

意外险主要可保意外身故或伤残、意外医疗,能够帮助被保险人有效应对意外风险。市面上的保险公司一般都有销

【聚看点】ETF观察丨传媒、游戏股早盘走高,电广传媒涨停,传媒ETF(512980)4连涨

南方财经5月31日电,传媒、游戏股再度走高,南方传媒2连板,股价创历史新高。成交金额近2 2亿元,换手率达4

焦点播报:布埃洛斯的历史_送班级同学礼物50人份便宜

Bunuelos是西班牙语国家对甜甜圈的回应。到假期来临之际,buñuelos已经遍布拉丁美洲。它们的形式和名称因

每日资讯:马鞍山市雨山区:社区“小消费”书写经济“大文章”

本文转自:人民网-安徽频道投资、消费、出口是拉动经济增长的“三驾马车”;其中,与你我生活联系最紧密的

民事诉讼法2021修正背景分析 民事诉讼法108条内容是什么

民事诉讼法2021修正背景分析:2021年《民事诉讼法》修法的背景。我国《民事诉讼法》的每次修改都有不同

今日聚焦!成都轨道交通资阳线全线贯通

轨道交通资阳线是连接成都天府国际机场、天府国际空港新城和资阳市的轨道交通快线。

政策解读:《顺义区推行“一业一证”改革实施方案》

政策解读:《顺义区推行“一业一证”改革实施方案》

腾势 N7 猎跑 SUV 提供两种前脸可选,7 月开始交付

IT之家5月31日消息,在5月30日举办的腾势品牌日上,腾势N7公布了一款新的前脸设计,原本的“流星

当前滚动:吃牛肉有什么好处和坏处?

牛肉的营养价值非常丰富,主要以氨基酸为主,含有大量的纤维素和蛋白质,含有的脂肪含量非常低。适量的摄入

精彩推荐