焦点热文:注意了!聪明资金已经提前布局

发布时间:2023-06-10 20:49:37     来源:叶檀财经

文/Vix

美国债务上限危机之后,本来市场已经松了一口气。

然而,加拿大、澳大利亚央行意外加息,又把市场吓了一跳。市场重新点燃对美联储将继续加息的预期。


(资料图片仅供参考)

其实,先知先觉的聪明资金已经先行一步。在市场不确定性较大的时候,这些聪明资金已提前做好应对风险的方案,去配置现金类资产避险了。

表面来看,美国债务上限危机解除,美股继续上涨,一切都很美好。但是,这可能只是暂时让韭菜休养生息而已。

先知先觉的聪明资金

疫情以来,货币市场基金规模连续攀升,截至5月31日,达到了5.4万亿美元。复盘来看,在市场还在纠结于硅谷银行风波,美国债务上限危机,以及美联储会不会进一步加息的时候,在全球投资者被来回割韭菜的时候,一帮聪明资金早已涌入货币市场。

来源:Investment Company Institute

从图中可以看出,今年3月份货币市场资金流入大幅增加。从历史上看,最近的两次货币市场基金大幅增加,一次是发生在2008年次贷危机期间,另一次则是发生在新冠疫情爆发后不久。看起来,动荡的市场降低了“聪明资金”的风险偏好,既然行情不好做,他们干脆转而持有现金类资产。

聪明资金的确是非常机智。第一波这么干的聪明资金,完美躲过了2020年5月份原油跌成负数的“绞杀”。

而在2021年的年底,又有一波聪明资金流入了货币市场。这波聪明资金,估计也完美躲过了2022年2月爆发的俄乌冲突。

有点匪夷所思但确实先知先觉。这些资金似乎是提前看到了全球宏观经济的各种不确定性,所以很明智地采取了“防御”措施。

当然,除了规避风险,把钱搬到货币市场基金似乎还有更多的好处。

来源:Morningstar

以Vanguard联邦货币市场基金为例,自从2022年美联储开启加息进程以来,该货币基金的收益率一路上扬,截至6月5日的最新收益率为5.04%。

而从去年2月俄乌冲突以来,美国纳斯达克综合指数累计上涨8.51%。

两者比较来看,当前投资低风险的货币基金,比起投资股票市场要划算很多。毕竟,货币基金收益率差不多能达到股市收益率的60%,但与低风险的货币基金不同,股票市场还得受到“俄乌冲突”、“加息”、“经济衰退预期”等风险因素的干扰,一个不小心,不仅赚不到钱,反而会亏损。

所以综合性价比考虑,投资货币市场确实比较合适。而且,这几年的黑天鹅灰犀牛那么多,被割惨的普通韭菜和大佬级韭菜估计都有点“惴惴不安”。手握现金,等待局势明朗再下手“抄底”可能是他们的一个朴素需求。

但不管聪明资金的动机是为了规避风险,还是为了追求投资性价比,他们的做法都值得我们细究。

聪明资金在担忧什么吗?

截至5月31日,货币市场基金规模依然处于高位。可美股、日本股市都在节节攀升,为什么聪明资金还蹲在货币市场?他们到底是怎么想的?

难道他们还是对未来的市场有所顾虑?难道他们还在等待一个完美的“抄底”时间?

让我们扫描一下全球局势。

首先,俄乌局势依然没有看到缓和迹象。

其次,全球经济也依然面临衰退压力。根据世界银行做出的最新预测:在发达经济体银行业危机不蔓延的情况下,2023年和2024年,世界经济将依然保持疲弱,并且可能面临衰退风险。全球经济增长可能从2022年的3.1%放缓到2023年的2.1%,2024年小幅上升至2.4%。

如果银行业危机再次出现并且蔓延,那么全球经济明年可能会面临深度衰退。

再来看一下全球主要央行的动向,他们的加息进程似乎还很难立马退出。美国的核心通胀率依然远超美联储设定的2%目标,关于“美联储暂停加息转而降息”的说法更像是市场的一厢情愿。

而欧洲央行的加息进程也将持续。最近,欧洲央行总裁拉加德就明确表示,目前通货膨胀压力依然很大,欧洲央行将继续上调利率至“必要水平”。不出意外,欧洲央行还将在6月、7月再次上调基准利率。

本来已经对“加息”免疫的市场,这几天也被加拿大、澳大利亚央行的意外加息,给整清醒了不少。

其实,就连维持超宽松货币政策的日本央行,也存在不确定性。一旦日本央行超宽松货币政策出现转向,叠加美联储和欧洲央行紧缩的货币政策,一次全球资产抛售潮将难以避免。

所以,不论是全球局势,还是全球经济金融环境,都还不足以让人乐观。或许,这也是这些聪明资金暂时还蹲在货币市场的主要原因。

美股为什么还能涨个不停?

那么,问题来了,在这种不确定性较高的情况下,为什么美股还会涨个不停?这看起来是个很奇怪的问题。

其实也并不奇怪。一方面,人工智能等科技进步推动了大型科技股的进一步上涨,而纳指的上涨,谷歌、苹果、Meta、亚马逊、英伟达、微软、特斯拉这7只股票已经贡献了半壁江山。

另一方面,区别于A股,美国上市公司玩股票回购一直很溜。

具体操作就是,上市公司购买自己的股票,然后越买越涨。这其实是个老生常谈的话题,也曾深受诟病,因为上市公司“股票回购”只是玩虚的,并没有去增加设备投资也没有增加就业。

但这么做的好处就是,股价上涨,股东手里的股票更值钱,管理层的绩效奖励更多。除此之外,对实体经济没有太大帮助。

然而,美国上市公司一直比较热衷股票回购,而且是玩“发债券回购股票”。比如Meta 就在2022年8月发行了100亿美元的债券,资金用途是“股票回购,以及对公司业务重组的投资”;然后在今年5月又发行了85亿美元的债券,资金用途是“支付资本支出,回购股票,预计收购或投资”。

而从其公司公告中我们发现,Meta在2022年回购了约279.3亿美元的股票,在2023年1季度又回购了92.2亿美元的股票。

所以总结一下这个逻辑就是:发债,回购股票,再发债,再回购股票。然后股价上涨。

而美股上市公司股票回购的操作一直在进行中。以标普500指数为例,2022年股票回购规模就创下2018年来新高。

来源:Reuters

所以,美股上涨,到底有多少是源自上市公司业绩增长,又有多少是受到股票回购的推动?这种发债回购股票的玩法,真的能一直持续下去吗?

或许,这也是聪明资金担忧的事。

因此,即使美国债务上限问题告一段落,美国债务违约的风险解除,可能只是让韭菜先休养生息一下而已。日本股市创30年新高,美股不断创下新高,看起来都让人激动,但这真是受经济增长支撑的上涨吗?还是,这都只是“钱”的游戏而已?

反观那些跑去货币市场的“聪明资金”,他们的想法会不会是,等到全球各种不确定性解除,再出来“抄底”,然后低买高卖,钱又赚到了。

这都是值得我们深思的问题。

那么,你们觉得聪明资金的做法科学吗?他们的做法是否值得我们参考呢?

(免责声明:本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析,不构成投资建议,请勿以此作为投资依据。)

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