环球观热点:央妈有点扛不住了……

发布时间:2023-06-11 20:02:10     来源:燕梳楼2021

作者 | 杨国英

内围事件将有惊喜,

外围事件初见缓和。


(资料图片仅供参考)

现在一切都在显示,央妈有点扛不住了,降息超大概率进入倒计时。

今年前5月,无论是社融信贷、金融市场,还是CPI、PPI和出口数据,都传递出一股确实无疑的重磅信息,疫情后的经济复苏明显不及预期。

当然,在全球超级动荡和中美极限博弈的时代背景之下,面对明显不及预期的经济表现,我们整体追求“稳中求胜”的主基调,这是有必要的甚至是必须的。

但是,之于市场情绪与经济复苏的螺旋式反馈,阶段性的政策对冲,事实还是极有必要的——经济复苏越是不及预期,市场的情绪反馈越是负面,而市场情绪反馈的越是负面,又会进一步导致经济复苏的不及预期……

阶段性的政策对冲,极有必要,而且,事实可能已经进入倒计时了。

1,最近,各大商业银行均开启降低定期存款利率,先是从大额存单利率下调开始,然后扩展到所有的一年期、二年期、三年期和五年期定存利率,定存利率普遍下调10-15个BP不等。

2,今天,央行行长易纲在上海调研时,发表了事关货币政策的最新表态,“……加强逆周期调节…… ……推动实体经济综合融资成本稳中有降…… ……”

这两起事件结合起来,毫无疑问指向一个货币趋势,LPR利率以及由此派生的贷款利率下调已经大概率进入倒计时。

现在的LPR利率,已经连续9个月没动了,而近期定存利率却发生了显著的下调,定存利率的显著下调,事实为接下来的LPR利率和贷款利率的下调创造了必要和充分的前提条件。

毕竟,只有LPR利率和由此派生的贷款利率下调,才能有效“推动实体经济综合融资成本稳中有降”,否则,单纯的定期存款利率下调,除了能让商业银行更舒服地赚钱(扩大存贷利差),对于实体经济并没有任何益处。

讲到这里,再以这几天银行股的走势,佐证接下来LPR利率的大概率下调——假设接下来LPR利率预期不下调,那么,在定期存款利率已经明确下调之下,银行股肯定是要连续大涨的。

但是,事实上,在普遍确认定存利率下调之后,银行股仅有两个交易日(昨天和前天)的反弹,且整体反弹幅度并不是特别大,今天就已经开始回调了,这事实间接说明接下来LPR利率以及由此派生的贷款利率大概率也是要下调的——LPR利率和贷款利率一旦下调,最近存款端利率的下调对银行股事实就是中性的。

所以,这也是我最近两天明确看多股市的关键原因之一。

只要LPR利率下调,市场的风险偏好必上升,市场的整体估值必上调。

现在,一切都在表明,央妈有点扛不住了,亟需阶段性的降息,以相对维稳今年以来的经济复苏弱预期。

个人预判,事关LPR以及由此派生的贷款利率下调,在下周四(6月15日)将会有进一步明确的信号,结合央妈每月15日中期借贷便利(MLF)操作的中标利率,可以进一步确定LPR利率的当月走势。

一句话,6月份央妈大概率会给市场一个惊喜。

内围事件折射的大概率会有惊喜,这当然离不开外围事件的必要配合。

如我本周一直在讲的,在俄乌战争已经进入失控边缘时(炸坝事件就是一个明确的信号),美国无论是之于其自身利益还是之于其盟友利益,均有必要阶段性启动对华关系的缓和。

而阶段性启动对华关系的缓和,对调节美国自身的高通胀肯定是有好处的,继而又会导致美联储超高利率的缓解甚至转向,这事实又会给央妈、以及全球其他主要央行启动货币宽松提供一个较为必要的前提条件。

当然,在“稳中求胜”的主基调之下,央妈即将给市场送出的惊喜,幅度也不会过大,整体应该与定存利率下调差不多。

-End -

希望和你一起共鸣!

weixin-queen2019

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