焦点简讯:如何理解光伏这轮大波动?

发布时间:2023-01-03 12:05:27     来源:锦缎研究院

本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

光伏行业前段时间的表现很惨,一个很大的原因是受到“硅料-硅片-电池片-组件产业链”价格变化的影响。

根据PVInfolink提供的数据,上上周硅料价格同比下降8%、硅片价格同比下降超过10%、PERC电池片价格同比下降约6%、PERC组件价格同比下降2%左右;而上周三又出来了新的数据,硅料同比降价6%、硅片同比降价10%左右、电池片同比降价超过17%、组件同比降价1%左右。


(资料图片仅供参考)

与已经成为既定事实的价格走势相伴的,还有产业链供给过剩的担忧。只是我们在实践中,单纯根据担忧来进行操作是很危险的行为。这里总结几个分析的方式,希望能有抛砖引玉之用。

一、基本的经济理论能有一些帮助

对于投资个股或者行业指数,按照基本面研究思路,我们关心的这个价格信息对于特定公司的盈利会产生什么样的影响。

假设产品售价为P,销量为Q,单位成本为C,那么盈利为profit=(P-C)*Q。如果成本、销量不变,价格下降会带来利润的同幅度下降。

不过问题不会这么简单,首先,就光伏组件产业链的某个环节而言,售价和成本都是同时变化的。另外,随着价格的下降,销量会出现增加,也就是隆基在互动平台说的,价格的下降会带动需求的提升。

这里实际上有两个重要的影响:一是价格下跌带来的相关产业链盈利能力的下降;二是价格下跌带来需求的释放,从而提升产销量,进而改善了盈利能力。

那么哪个因素的影响更大呢?

从简单的数学角度来分析,假设Q=a-b*P,C =c*P那么Δprofit/ΔP=a*(1-c)-2*b*(1-c)*P=(1-c)*(a-2b*P),也就是P的时候,价格继续下降会带来利润的提升。从经济的意义来看,即,当价格足够低的时候,继续下降会带来销量的巨大提升,从而拉动利润增加。

这里面有一个重要条件,就是价格要足够低(不过由于简化需求函数是简单的线性,造成模型的临界价格是让销量等于0的价格的一半)。

常识来看,显然第一个因素占优,也就是通常情况下价格不会“足够低”以致供给足够少。尤其是当前的供需环境的典型特点就是过剩,任何需求都能够很快得到满足(资本会尽全部的力量追逐利润)。目前的光伏产业链的价格,相对于今年年初的价格仍然不能说过低(但是股价可能是另外一回事)。

二、利润分析需要区分产业链环节

由于不同环节价格变化不是同步的,价格变化带来影响不是单向的我们需要研究利润的分配。比如从给出的价格走势数据来看,硅料的利润情况在恶化,而硅片的利润表现也不乐观,而组件倒是出现了利润改善。

但是由于价格粘性、议价能力强弱等原因(议价能力取决于相对稀缺性),在上涨过程中,上游的涨幅也高于下游的涨价幅度,也就是说组件之前的利润率表现并不好。

另外,就光伏的例子,在悲观预期下,所有的相关产业的股票都会下跌。但是从逻辑的角度,晶硅外的光伏产业会受益于硅环节的价格下跌(因为会带动需求),或许就是逆变器、胶膜反弹比较大的原因。

三、供需分析要看到背后的利润动机和中长期演变逻辑

价格变动的背后是产品供需的变化。对于这类中间工业品,基本的参与方就是企业,其微观行为的核心动机就是趋利避害。

进入一个行业是为了获取利润,退出某个行业则很有可能是为了避免亏损。这也是市场运行的机制,在景气交替中,对市场参与者进行更新,维持市场活力,从而保证由运行最有效率的市场主体组织生产活动。

从更长期的角度,企业的利润来源于对社会需求的满足情况,所以利润变动主要方面在于分析需求。从资本的逐利本性的角度,最后各行各业倾向于获得平均的利润率,持续亏损意味着供给过剩,持续超额利润意味着供给不足,均会导致企业退出或进入该行业,从而维持市场的动态均衡。

光伏行业也是遵循这样的基本规律。

企业进入这个行业或者想要扩产,直白来讲就是为了赚更多钱,而背后的原因,(可能跟我们买入光伏股票一样)主要是看到了其需求提升的背景和潜力,当然或许还有自己的生产能力现状(新进入的企业,大多在原来从事关联行业,或者以门槛较低的环节入手)。

行业的供需失衡,来自于许多的因素,但是核心有三点:一是预期的不准确性,二是决策的分散化,三是供求的自身属性。

其中第一点是最核心,企业的行为是基于对未来的预期,预期包括对行业整体的预期,以及对行业其他企业行为的预期(对于具有垄断地位的企业而言,最好的境况是其他企业都不扩产,而自己可以扩产),但是预期的基本属性就是不具有100%的准确性,所以就可能过度扩张或者过度退出;

第二点的问题则在于决策是分散进行的,一家企业不知道其他方的行为,就造成大家集中的扩产,计划经济可以说避免分散决策的这个问题,但是计划经济会带来短缺,因为该机制存在严重的激励问题,很大程度上无法发挥人们的积极性,此外,集中决策也是人做出的,并不比分散决策更理智。

第三点则在于供给能力提升是阶跃式的,而需求提升是渐进式的,所以时不时就会出现供不应求或者供过于求。

四、从产业链价格变动到股价的波动

股票价格是比产业链价格影响更快的变量,因为影响其供求的因素更多,预期的变动更加不稳定。但是总体来讲,二者具有很强的相关性。

只是由于股票市场是独立和分离于产品市场的存在,两者的价格运转会出现背离,股票价格的波动会领先于产品价格变化;从这个角度,股票可以和期货市场类比,期货交易的是未来的商品,而股票交易的是未来的利润。

由于股票价格会领先于产品价格的波动,所以机械式地根据价格的变动不是可取的做法(以光伏为例,如果按照机械性的做法,看到下跌时候卖出,上涨则买入,那么....)。

但是基本的规律总具有相似性:高处不胜寒,价格的高点总是危险的买入点,而在价格低点买入通常会有很大的压力——在低点,舆论通常告诉我们还会继续下跌,所以逆着舆论行动(对于普通人来讲)需要很多勇气(而且谁也不知道最低点在什么位置)。

判断价格是否过高或是否合适,是一个经验性和技术性的问题,这种判断没有固定的标准。另外,作为散户也没有足够多的信息——基于公开的信息,我们很难统计清楚现有产能,更难以准确评估现有需求(尤其需求也是价格的函数)。说这种判断具有技术性,其中的逻辑在于:对于需求不出现断崖式下跌的行业,企业的盈利状况通常是一个很好指示剂。(作者:妖刀鬼彻

往 期 推 荐

标签:

精彩推送

乘用车市场信息联席会发布数据 10月乘用车市场零售为184万辆

11月8日,乘用车市场信息联席会发布数据显示,今年前10个月乘用车市场零售达1671 6万辆,同比增长3%,...

2022-11-09

至正股份发布公告 拟1.19亿元收购苏州桔云51%股权

11月8日晚间,至正股份(603991)发布公告称,公司与SUCCESS FACTORS LIMITED签署了《购买资产协议》,...

2022-11-09

旅游合同暗藏猫腻 中消协点评这些属于不公平条款

11月8日,中国消费者协会官网发布《不公平格式条款点评系列九:旅游领域不公平格式条款点评》,其中针对...

2022-11-09

天键股份IPO排队近11个月 天键股份冲A胜算几何

在同行业企业迪芬尼、豪恩声学IPO告败后,电声产品制造商天键电声股份有限公司(以下简称天键股份)也向A...

2022-11-09

MSCI入摩“三步走” 三年MSCI主题基金不断涌现

自2019年11月8日,美国明晟公司(又称摩根士丹利资本国际公司,MorganStanleyCapitalInternational,以下...

2022-11-09

焦点简讯:如何理解光伏这轮大波动?

如何理解光伏这轮大波动?,光伏,硅片,产业链,硅料,电池片

世界热门:小米公关部总经理王化:不存在所谓品牌需要批准的说法 此外小米汽车进展顺利

【小米公关部总经理王化:不存在所谓品牌需要批准的说法此外小米汽车进展顺利】1月3日公告,小米公关部总经理王化昨日就“小米造车遇坎且小...

北京各大公园赏花哪里好?北京奥林匹克森林公园赏花赏花攻略公布

北京有哪些可以赏花的公园?在北京有不少比较推荐赏花的公园,现在许多公园都已经到了最佳的赏花时间了,接下来就为小伙伴们推荐一下有哪些

烟台旅游有哪些必去景点?可趁着假期前去游玩打卡

到烟台旅游有哪些必去游玩的旅游景点呢?接下来就为小伙伴们详细介绍一下吧!在烟台有许多值得一去的旅游景点,大家可以趁着假期前去游玩打卡

太原旅游免费景点有哪些?贵阳免费旅游景点有哪些地方?

在太原有不少旅游热门景点,如晋祠、汾河公园、太原森林公园、迎泽公园等等地方,那么在太原有哪些免费的公园及免费的旅游景点值得一去呢?

游览黄果树瀑布需要爬山吗?黄果树瀑布的主要景观有哪些?

游览黄果树瀑布是不需要爬山的。就是爬一个缓坡,瀑布的一半高,走一些观景台阶,从不同的角度来欣赏大瀑布。如果体力不好的话还可以乘坐景

浙江江南第一名胜古迹你去过几个?浙江名胜古迹介绍出炉

浙江是全国面积最小的省份之一,大约只有10万多平方千米,不过,这片土地上,江南风光好,山水连成画,临海望洋,经济发达,是中国人口密度

西安附近的古镇有哪些?西安附近的古镇名单公布

西安附近的古镇有关中古镇、陈炉古镇、凤凰古镇、漫川关古镇、棣花古镇、厚畛子古镇、诸葛古镇、熨斗古镇、后柳古镇、青木川古镇等。关中古

苏州老地标建筑有哪些?苏州排名前十的景点有哪些?

苏州是一座历史文化名城,到这里来旅游,有不少的名胜古迹,而除此之外,苏州也有不少青石板、旧工厂、小街小巷的老地标,目前重新改造之后

冬季重庆赏梅的地方有哪些?重庆哪里是观赏腊梅的好地方?

冬季又到了赏梅观景的最佳时刻,伴随着清冷的寒风,也迎来了这腊梅的开放。目前重庆地区的梅花已经在逐渐的开放了,各位市民也是可以陆续前

双鸭山小众景点有哪些?山西小众冬季景点有哪些?

双鸭山小众景点有哪些?1、安邦河湿地公园,是我国东北颇具特色的湿地公园,是我国目前最大的湿地宣教中心。主要景点包括黑龙江省安邦河湿地

舟山最佳旅游时间是几月份?舟山旅游旺季什么时候?

春夏季节比较好,有海、有桃花、一片美景。舟山旅游什么时候是淡季这要看景点 是把 朱家尖啊什么海滩什么桃花啊东极啊的 适合夏天去的地

杭州周边自驾游旅游景点有哪些?有时间的话可前去游玩一番

在杭州周边有不少比较适合自驾游的旅游景点,景色堪称一绝,小伙伴们有时间的话,就可以前去游玩一番,接下来就为小伙伴们介绍一下有哪些推

杭州赏花小众景点有哪些?南京小众野营景点有哪些?

杭州赏花小众景点有哪些?1、杭州植物园藏于西湖以西,却不离闹市。它是杭州最大的植物园,也是当地人经常去赏花春游的地方,非常推荐;它和

嶂石岩风景区一日游攻略有哪些?要怎样游玩呢?

嶂石岩风景区是石家庄是早期的旅游景点,独特的红色岩石地貌很壮观,一年四季的玩法都不一样,春来山花烂漫,夏来乘凉避暑,深秋层林尽染,

呼伦贝尔七日游路线是什么?呼伦贝尔最佳路线是什么?

呼伦贝尔大草原是一个充满了人文魅力的自然景观,茫茫大草原承载了很多人的希望和激情,大家来到这魅力的草原体验无尽的风光和绚丽的色彩,

太姥山风景名胜区主要景点有哪些?太姥山是国家几A级景区?

太姥山风景名胜区位于福建省宁德市福鼎市境内,北邻温州118公里、南距福州200公里,三面临海,于东海之滨,有海上仙都之称。那么太姥山风景

乌镇一日游朋友圈怎么写?乌镇地理环境怎么样呢?

乌镇位于浙江省嘉兴市桐乡市,地处江浙沪金三角之地、杭嘉湖平原腹地,距杭州、苏州均为60公里,距上海106公里。属太湖流域水系,河流纵横

重庆好玩的地方有哪些?重庆周边游一日游有哪些景点推荐?

重庆四面环山,依山而建,别名江城,又称山城。山城夜色是重庆最为着名的一景,站在众多观景台上,两江风光尽收眼底,那么重庆好玩的地方有

苏州金鸡湖有哪些景点?一定不能错过这些游玩景点

到苏州金鸡湖景区游玩有哪些必去游玩的景点?金鸡湖八大景是一定不能错过的游玩景点,接下来就为小伙伴们详细介绍一下吧!想去游玩的小伙伴们

瓦屋山冬季真的好玩吗?瓦屋山风景区旅游攻略出炉

最近抖音上有一个旅游景点非常的火爆,它就是瓦屋山风景区。看到了网友们分享的图片很多人都是蠢蠢欲动,因为它的风景实在是太美了,那么瓦

西沙群岛旅游需要什么条件?沙群岛旅游注意事项有哪些?

西沙群岛是中国唯一不对外国人开放的群岛,年满18周岁不满60周岁的中国公民才可以游览游西沙群岛要什么条件。西沙群岛或帕拉塞尔群岛,又称

天天快消息!赶工时 抢先机!节日期间一批重大工程加速推进

深中通道建设者坚守一线元旦假期,深中通道建设工地上的建设者们坚守一线。目前,深中通道建设正如期、有序推进,东、西人工岛正顺利建设,中

天天快资讯丨受日本央行意外“转向”提振 日元兑美元升至6个月高位

由于日本***干预以支持日元、美国可能放缓加息步伐,以及市场猜测日本央行超宽松货币政策即将结束,日元汇率已从去年10月份创下的151 95日元兑

聚焦小微企业,快易花持续拓宽普惠金融服务面

在今年经济形势下,许多小微企业都遭遇了不同程度的生产经营困难,如何围绕小微企业打造线上融资产品体系,推动数字普惠金融发展,助力小微企业

信用卡逾期怎么办理停息挂账?信用卡逾期如何消除不良信用?

现在很多小伙伴都知道信用卡逾期后果有多严重,因此在逾期后许多小伙伴就算还不起也会主动联系银行进行协商,但并不是提出协商申请就可以成

网贷没有逾期可以申请停息挂账吗?网贷未逾期可以贷款买房吗?

网贷带来的便利是有目共睹的,但是网贷逾期带来的不良影响也是昭然若揭的,使用网贷后若无法偿还,通常我们会选择与网贷平台协商还款,当然

信用卡逾期如何申请停息挂账?信用卡逾期多久可以停息挂账?

使用信用卡支付如今已成为较为普遍的事情,在使用信用卡消费后不少用户会存在无法按时还款的问题,在这时我们可以通过与金融机构协商来还款

信用卡逾期了怎么办理停息挂账?信用卡停息挂账利弊分析有哪些?

如今很多年轻人热衷于提前消费,使用未来的收入来进行消费,信用卡的出现恰好满足了消费者提前消费的需求,但如果信用卡过多透支,出现还款

信用卡逾期了怎么办理停息分期?信用卡逾期后会被起诉坐牢吗?

如今许多人都会使用信用卡借款,特别是年轻人及上班族都可能会使用信用卡来支撑自己的消费,不过信用卡本质是一种贷款服务,所以使用之后都

新宁物流遭 *** 立案 投资者或可索赔

在遭***立案的同日,新宁物流还收到了***下达的《警示函》,河南证监局查明河南新宁现代物流股份有限公司未及时披露与环球佳酿酒业有限公司股

信用卡逾期怎么办理停息挂账?信用卡逾期还款后会降低额度吗?

现在很多人都在使用信用卡,信用卡的出现给很多的人带来的生活消费便利,也逐渐变成大家一种日常消费的习惯。大家在使用信用卡的时候一定不

信用卡逾期多久可以停息挂账?信用卡逾期三个月会有什么后果?

现在越来越多的人在使用信用卡,信用卡推出的互动优惠也是越来越多。当我们使用信用卡的时候,如果出现不合理的用卡习惯就会很容易造成逾期

信用卡逾期多久可以申请停息挂账?信用卡逾期可以不还利息吗?

只要拥有信用卡的朋友一定对逾期的问题不会陌生,但是也有很多刚刚使用信用卡的小白对于信用卡全面的功能不太了解,比如逾期或逾期之后能做

网贷逾期电话催收怎么解决呢?网贷逾期没还还能借吗?

现在好多人都在使用借贷产品,特别是当大家需要资金周转的时候,网贷成为不二选择。但是在进行借贷的时候还是需要谨慎,有计划的借款,盲目

焦点信息:特斯拉大中华区总裁朱晓彤晋升,将担任全球管理层职位

特斯拉大中华区总裁朱晓彤晋升,将担任全球管理层职位,朱晓彤,区总裁,电动车,大中华区,埃隆_马斯克,首次公开募股,特斯拉(公司)

网贷逾期被起诉需要怎么处理?网贷逾期一年屁事都没有了是真的吗?

经济发展越来越快,人们的生活消费水平也越来越高。但是也不缺乏资金紧张的时候,现在很多人需要资金周转第一时间都会想到网贷,借起来方便

网贷怎么停息挂账申请?网贷逾期一直在还款会被起诉吗?

随着网络的飞速发展,网贷也逐渐被越来越多的人接受并使用。大家在借网贷的时候一定要有计划地借款,不要盲目借贷,还不上可就麻烦了。如果

网贷还不上能跟网贷平台协商吗?网贷还不上最坏结果是什么?

现在很多人都在使用网贷,出现逾期的朋友也不少。所以大家在进行网上借贷的时候一定要知道自己的红线在哪,如果过度借贷导致逾期就会给自己

信用卡逾期了怎么办理停息分期?信用卡逾期多久被拉入黑名单?

现在使用信用卡的人数不胜数,但是合理用卡的用户还是占少数。出现逾期情况多半都是因为信用卡过度消费导致换不上。这时候就想到可以进行停

网贷逾期后怎样还款不掉坑?网贷逾期还款后还能贷款吗?

网贷的出现对于急需用钱的小伙伴是带来了便利,但是网贷是一把双刃剑,大家了解网贷的利处同时也要了解网贷的弊端,比如网贷逾期之后应该怎

网商贷欠款1万多被起诉会怎样?网商贷还不上怎么处理?

网商贷是经常被人们使用的一款信贷产品,但是网商贷逾期了的后果也是很严重的,在大家使用网商贷之前,应该先了解清楚逾期的问题,那么今天

信用卡逾期2天会联系家人吗?信用卡晚多少天还款算逾期?

使用信用卡之后,逾期的事情就不可避免,很多小伙伴在逾期之后也没有还款,但是会担心逾期之后会不会被银行催收,那么今天小编就与大家一起

信用卡七年没还了会怎么样?信用卡逾期之后是否还能办卡?

信用卡逾期7年,若是借款人因为一些特殊原因,比如没收到逾期通知等情况下,可以与银行进行协商,不过逾期七年对于借款人来说是很不利的,

信用卡逾期如何协商只还本金?信用卡逾期了有必要协商吗?

各位小伙伴总是会因为各种各样的原因导致信用卡逾期,这其中有主观的原因,也有客观上的原因,但是逾期的欠款总是要偿还的,那么今天我们就

信用卡2万逾期一年多了影响大吗?信用卡逾期一天多少利息?

我们都知道信用卡一旦逾期,则会对个人信用造成负面影响,同时还会产生相应的逾期利息和滞纳金,不管逾期时间多久,只要逾期则会带来一定的

信用卡暂时还不了最好的处理办法是什么?信用卡暂时还不上怎么应对催收?

随着信息技术的不断进步,大家现在都不爱使用现金消费,大部分人都是刷卡或者用手机支付。信用卡的使用人数也是越来越多,在使用的过程中,

信用卡没还钱一直拖着会怎么样?信用卡没还钱信用记录多久消除?

当我们越来越多人使用信用卡的时候,出现的问题也越来越多。大家在使用信用卡刷卡的时候一定要有自己的底线,不要有多少刷多少,容易出现还

网贷逾期最坏的打算有哪些?网贷逾期了怎么协商延期还款?

现如今支付方式越来越多样化,从以前单一的现金支付到现在各种刷卡,软件支付。当大家遇到资金周转不开,很多人第一想到的就是借网贷。如果

网贷停息挂账怎么申请?停息挂账后会上黑名单吗?

很多人使用网贷后会因为种种原因导致无法还款,网贷逾期后则会产生罚息,导致欠款数额越来越多,当面临大额账单无力还款时,办理停息挂账后

精彩推荐