3月10日，中国人民银行发布2月金融统计数据。数据显示：2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。2月末社会融资规模存量同比增长9.9%。

2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。2月末人民币贷款余额同比增长11.6%。

2月末，广义货币M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。

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专家认为，2月金融数据表现偏强，信贷供需两旺，企业和居民部门信贷同步改善，人民币贷款增量大幅高于去年同期，也高于市场预期，延续了“开门红”态势，结合此前2月份制造业PMI指标全面回升等，显示出我国经济延续复苏态势。

中国民生银行首席经济学家温彬分析称，从金融数据可以看出，在实体经济融资需求恢复、稳增长政策驱动以及低息贷款环境下，经历1月信贷快速增长之后，2月信贷投放依然保持了较快节奏，完成了前置发力和开门红目标；政府债券、企业债券等融资数据也维持在相对高位，体现了政策支持“有力”，有助于提振信心。

社融增长超预期

2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比去年同期多1.95万亿元，其中政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元。“实现超预期放量。”温彬分析称，2月信贷和债券齐上量，社融增速回升，表内信贷、债券融资等均表现较好，对社融形成拉动。中国银行研究院研究员梁斯认为，人民币贷款、债券融资多增是新增社融大幅超出市场预期的主因。

从贷款看，2月对实体经济发放的人民币贷款新增1.82万亿元，同比多增9241亿元。从直接融资看，债券融资改善明显，政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元，企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元。

“社融同比多增，主要贡献来自债券融资显著修复。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。对此，温彬分析称，今年政府债发行节奏继续前置，远高于去年同期；债券市场波动趋缓，企业债券发行逐步恢复常态。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，得益于实体经济信贷和政府债券融资强劲表现，新增社融同比多增反映实体经济融资需求在回暖，企业信用环境整体改善，国内经济前景预期向好。

企业居民信心回暖

专家认为，2月新增信贷增长强于预期，信贷结构更为优化。分部门看，对公贷款仍为新增信贷的重要支撑。2月份企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元。

温彬表示，节后复工复产和生产经营活动加快，2月制造业PMI跃升至52.6%，制造业活动以10多年来最快的速度扩张，带动企业融资需求继续回升；同时，财政支出前置和项目加快落地背景下，政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款，以及政策支持下的制造业贷款、房地产行业融资，仍是当前新增信贷的重要推动因素。

居民端信贷增长数据尤为引人注目，2月份住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，较1月份增加较多，中长期贷款增加863亿元。

专家认为，伴随疫情冲击消退，居民生活半径快速扩大，消费环境、消费秩序逐步改善，带动居民信贷增长。“居民部门信贷需求修复态势明显”，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，春节错位因素使2月份汽车消费放量，也带动居民短贷数据明显好转。在中长期贷款方面，房地产市场销售回暖、提前还贷情况有所降温，均支撑了居民贷款同比多增。温彬表示，2月房地产市场有所回暖，市场情绪提升，有助于居民中长期贷款底部企稳，但居民按揭贷款仍有较大提升空间。

M2增速延续高位

2月末M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点，继1月之后再次创下2016年中以来最高水平。

温彬分析称，一方面，2月信贷继续超预期放量，存款派生能力强。2月住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，分别同比多增1.08万亿元、1.15万亿元。另一方面，央行加大公开市场操作以保障流动性充裕，继续为M2增速提供支撑。

“从M2同比维持高位看，货币供应合理充裕，继续为稳增长提供有力支持。”周茂华表示，M2同比继续创新高主要受几方面因素影响：一是去年基数相对偏低；二是2月份国内经济活动持续回暖，市场主体借贷活动扩张带动了银行货币创造；三是金融机构加大债券投资力度，积极财政政策也在靠前发力。

狭义货币(M1)方面，2月末 M1同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。尽管同比增速回落，但M1同比增速高于去年同期与近三年均值，“反映2月企业活动明显改善”，周茂华表示。

整体来看，春节过后企业复工复产提速，资金需求持续回暖，2月份金融数据出现明显走强。对于未来几个月的信贷情况，周茂华表示，新增信贷将保持合理适度增长，结构优化。目前利率整体处于合理区间，但国内有效需求不足仍是主要矛盾，消费和需求恢复需要适度货币环境支持，后续政策将加大薄弱环节和重点新兴领域支持，激发微观主体活力。庞溟认为，在政策性开发性金融工具确保基建项目配套信贷、设备更新改造专项再贷款持续发力、呵护房地产企业合理融资需求等积极因素支持下，未来数月内信贷投放有望保持积极势头，以助力经济回稳向好。

来源：金融时报

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