美国善于搞金融战，这是举世皆知的事情。过去几十年里面，美国搞金融战，可以说屡战屡胜，也是全世界的一个共识。而怎么判断美国发动的金融战，其最终的结果，是胜利还是失败呢？

(资料图)

过去主要是看两个方面，一个是看美元指数，来判断资金回流美国的情况。另一个就是看美国金融战对象国的货币汇率，是否出现了大幅贬值，甚至是崩盘。通过这两点，综合起来就可以大致判断出，美国的金融战是否取胜。

这一次美国的加息周期启动以来，美元指数出现了一轮大涨。从加息之前95左右，涨到了这一轮的最高点，是接近115，整体涨幅达到了20%左右，这个幅度不可谓不大。那另一方面，美国金融战对象国的货币汇率，是否出现了大幅贬值呢？

很自然的，有很多人把人民币对号入座了。其实这一轮人民币的贬值，从6.3到7.3，整体贬值幅度也不过就是15%，跟欧元日元这些货币比起来，还是偏小的。但是最近美元指数出现了大跌，人民币出现了大幅升值，所以有一种乐观的观点就认为，美国的金融战已经结束了，而且是以美国的失败告终。

那么美国的金融战，真的结束了吗？

美国金融战尚未结束

美元指数出现了一轮大幅下跌，从115左右，跌到了现在不到102，距离去年最开始的启动点也不远了。人民币则已经从7.3附近升值到了6.7。不管是美元指数的下跌幅度，还是人民币的升值幅度，可以说在短短两三个月的时间内，都已经收复了去年70%左右的失地。

其实也不仅仅是人民币，世界上其他主要经济大国的货币，在最近两三个月都出现了大幅的升值。在这一升一降之间，看起来美国这一轮加息周期，所带来的破坏性影响，似乎已经烟消云散，所以人们认为美国的金融战已经结束，也不难理解。

如果我们从战略层面上讲，从中国和美国分别所处的历史发展趋势来对比的话，我们看美国，不管是金融战，还是通过其他手段，可以乐观的说美国是不可能成功的。

但是如果我们回到战术层面，着眼于当下，以及接下来的三年时间来看，现在讲美国的金融战结束，确实还为时尚早。

之所以说现在判断美国的金融战结束还为时尚早，是因为美国的加息周期，还并没有结束。要判断美国的加息周期正式结束，必须有一个标志性的事件出现，而这个标志性的事件，简单来说，可以定义为美联储正式开启降息，才算是加息周期真正结束。

但是现在美国是一个什么情况呢？

从美联储释放的预期来看，在2023年，美国可能还会小幅加息两次。至少来说，这两次加息目前都还没有落地。也就是说美联储的加息周期，都还没有真正的结束，美国的利率高点也还没有正式出现。

美联储在去年11月的时候，就已经向外界传递了这样的信息，2023年，美国的利率政策是维持在高位，而不是在2023年某个时间点就开始出现反转，进行降息。认为2023年美国的利率政策会出现反转，这只不过是外界的一种猜测。

现在不光是我们这边，其实就算是在美国内部，也有一种观点认为，美国的加息周期已经见顶，很可能在下半年或者年底的时候，就会转为开始降息。之所以会这么认为，是因为大家都觉得，美国今年衰退的风险比较大。而一旦连续几个月出现了经济衰退的迹象，美联储很可能就不得不开始转为降息。

理论上来说呢，这种猜测并不是没有道理的。唯一的问题，就是在于这种持续衰退的迹象，目前还并没有出现，所以说这只能算是一种可能性。

当然这些都只是从美国内部的视角，去分析这个问题，在后面我还会从外部视角来看这个问题，有可能外部视角，才是真正具有决定性意义的。从美国的内部视角来说呢，美国现在确实是在走钢丝绳。

美国最新的通胀指数已经降到了6.5%，去年6月最高的时候是9.1%，对比下来看，应该说美国现在的通胀压力，是有很大缓解的。但这只不过是一个相对的情况，从绝对值来说，6.5%的通胀水平，依然还是很高。

而另一边，美国2023年的利率水平，可能会维持在5%左右。美国过去在低利率甚至零利率的时候，最好的经济发展水平，差不多可以实现3%以上的增长，再往上就很难了。因为发达国家来说，确实已经过了那个高速增长的阶段了。

所以美国现在面临的一个问题是，一边是6.5%的高通胀率，一边是5%左右的高利率。利率高了，通胀可以下来，但是资金成本太高，经济又有很大的衰退风险。如果放弃控制通胀，利率降下来，又害怕通胀再度失控，变成恶性通胀，导致严重的社会危机。

从美国内部的视角来看，经济危机和社会危机，就是现在走钢丝绳的时候，必须竭力避免出现的情况。对于美国来说，现在也是一个既要又要的情况，既要控制好通胀，又要控制好利率，还要保证经济复苏，维持消费增长。

美国难不难？我看也很难。

我们回到当下的这个时间点来说，就2023年的情况而言，至少现在，美国还不会轻言放弃，也不会轻易的开始转为降息。从内部视角来说，这个选择很好理解，现在通胀的控制才刚有起色，如果马上又转为降息，有可能导致通胀再次失控。

那如果我们从外部视角来看这个选择的话，就更好理解了。那就是美国通过金融战，既没有打垮对手，也没有解决自己内部和西方阵营内部的核心矛盾。现在放弃加息转为降息，就等于美国正式承认金融战失败。

对于美国及其盟友而言，这将是一个重大的挫折。这也就是美国在战略上，即便已经知道不可能胜利，但是仍然明知不可为，却依然要这么做，甚至在2023年还要再熬上一年的主要原因，因为这其实也是一种以拖待变。

这个等待的变化，就是看是否还有向外部转嫁危机的机会。

核心矛盾尚未解决

就金融战而言，美国是这方面的大师，该怎么筹备，怎么启动，怎么推进，对美国来说都是轻车熟路的。从2022年的情况来看，美国把该做的都已经做了，美元指数大涨已经实现了。推高原油和粮食的价格，继而推高全球的通胀水平，也已经实现了。

美国有百密一疏的失误吗？从美国的实力和既有的手段来看，作为一场可能是人类历史上最声势浩大，最惊心动魄的金融战而言，美国已经做到了他所能做到的一切，而且客观的说，并不存在什么重大的失误。

然而我们从2022年的结果来看，假如真的是把我们作为收割对象的话，我们去看人民币的第一道防火墙，也就是我们的外汇储备规模，始终都维持在3万亿美元以上。这方面来说，就人民币汇率的那点波动而言，美国这一通操作猛如虎，也不过就是略微动了一点皮毛而已。

就汇率波动影响，和美国发动这一次加息周期所耗费的成本而言，是完全不对等的。所以，单纯从中美之间的这个角度出发，去考虑美国金融战的成败，或者是否结束，很容易进入另一个认知上的误区。

因为从美国的视角去看这个世界的话，美国现在所面临的最大的问题，也是难以解决的一个核心矛盾，就是西方国家，能否再一次向广大的发展中国家转嫁危机的问题。

我在上一篇文章中分析过，美国自上世纪80年代以来，通过新自由主义推动过度资本化，给美国和这个世界带来的最大的问题，就是严重的两极分化。往大了说是发达国家和发展中国家之间的两极分化，往小了说是美国内部，社会结构的两极分化。

所以说美国，不但要向外转嫁危机，来平衡自己的内部矛盾。还要想办法为广大的西方发达国家谋福利，避免他们滑向危机的深渊。否则他这个盟主的地位也就保不住了。从这个核心矛盾点出发，站在美国的视角去看外部世界，其实很容易找到答案。

美国做了他能做到的一切，但是在2022年，却没有太大的收获。最主要的原因，就在于外部的世界已经变了。美国过去的金融收割之所以能成功，客观的条件，是美国能够在全球经济金融体系里一家独大，完全主导整个体系。

或者更直白的说，这都是苏联解体以后，美国才能够得心应手的一种错觉。而现在，随着我们的崛起，美国一家独大说了算的外部环境不存在了，美国即便把自己能做的都做了，也做的很好，但是收割依然很困难，甚至难以实现。

俄罗斯就是典型的例子，俄罗斯直接搞了一个金融切割，而俄罗斯之所以有这个勇气，首先在于他有了别的选择，这对于全世界来说，都有莫大的启示性意义。

站在美国的角度，看外部这个世界，其第一目标，当然是复制苏联模式，再一次打败其最大的对手。如果这个目标不能实现，那么退而求其次，就是复制冷战模式，进行脱钩，把世界再次带入新冷战。

在这个退求其次的目标里，美国需要完成两件事情。

第一件事，是化解美国的内部危机。在不能向发展中国家转嫁危机的前提下，那就只能是牺牲盟友。从现实的情况发展来看，这就是美国已经在做的了。

第二件事，是美国要搞新冷战，就依然要维持一个庞大的盟友队伍。那么在蛋糕本来就不够分的情况下，如何维持一个庞大的队伍人心不散呢？

那可能就只能是胡萝卜加大棒，胡萝卜可以是远期的美梦，那大棒就必定是现实的噩梦。对美国来说，手里的大棒，一个是军事实力，一个就是债务危机。

摊牌风险越来越大

在近几十年以来，美国一直是世界上最大的资本输出国。对美国来说，输出的是资本，对其他国家而言，如果不能摆脱中等收入陷阱，那输入的就是债务。尤其是近20年以来，全球化水平不断提高，催生的那一批新兴经济体国家。

站在美国的视角看，这些新兴经济体国家，他们的增长和繁荣背后，是美国大量输出资本，推动全球化带来的一个结果。现在美国需要转嫁危机，需要收割财富，还需要盟友来搞新冷战。

如果收割财富转嫁危机，在过去的一年快速大幅加息，也就是金融攻击手段最凌厉的时期，都没能实现的话，那么接下来，维持高利率水平，把一些脆弱的新兴经济体国家拖入债务危机，进而通过债务，控制他们成为自己冷战的盟友，可能就是美国的一个金融手段。

随着全球化的不断发展和进步，全球经济融入的程度越来越高，不管是对于我们，还是对于美国而言，如果有个成功的盟友体系，一定是和自身的产业链体系相结合的。

换句话说，并不是所有的国家都那么重要。只有那些具有重点节点意义的国家，包括资源国，生产国，地缘国，才是真正重要的争取对象。反之如果这三点任意一点都不沾边的国家，争取到了也没有什么用，反倒会成为一种负担。

而近20年以来发展起来的新兴经济体国家，多多少少在这三个方面都会有一点或者是几点优势，而他们也正是美国接下来，要重点争取的对象。

以美国为首的主要资本输出国，现在都维持着高利率水平。拉高资金成本，抑制了消费，可以起到两点作用。一方面让那些高债务低外储的国家，难以进行借新还旧，另一方面又难以利用外需获得更多的出口收入，进而很容易陷入债务危机。

这是美国争取他们的最后一个机会。

从另一个方面来讲，这一步一旦完成，美国必定会推动最后的摊牌，把世界推向新冷战的深渊。所以从逻辑上讲，高利率水平持续时间越长，外部爆发债务危机的风险越高，未来摊牌的风险，也就会越大。

最后

2023年，是我们推动经济复苏的一个时间窗口期，最主要的外部因素，就是美国金融政策的攻击性，相对来说大幅降低。但是在美国正式转为降息之前，都还不能说美国的金融战已经结束，因为在这个窗口期内，只要美国能抓到机会，他就还可以再次继续大幅加息。

对美国来说，只要能向外转嫁危机，就有可能抓住机会解决其当下的核心矛盾，只要能打败最大的对手，他就可以创造一个为所欲为的世界。只是从人类发展的历史来看，任何事情都有个度，过犹不及，物极必反。

其实美国不必挣扎，往好了说，这也许不是历史对美国的惩罚，但客观的看，这一定是趋势的必然。

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